「经济」老郑说汇：美元连跌 静待“非农”数据

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本周美元持续下跌，但累计跌幅有限。美元疲软的主要原因是美国疫情明显反弹，使投资者担心更多的美国州会暂停或停止重启经济，最终使美联储实施更宽松的货币政策。美国本周公布的制造业数据不错，但6月份最重要的非农业数据尚未公布，因此美元能否停止下跌仍不得而知。

最近四周美元基本横盘，但本周明显走弱，周一至周四美元下跌。北京时间周四17点左右，美元指数暂时下跌0.34%，至96.83点，本周迄今下跌0.69%。虽然短期内美元疲软，但其仓位仍高于前四周的所有低点，大格局仍在盘整。

美元本周走弱的主要原因是美国疫情急剧恶化，单日新增确诊病例超过5万例。显然，疫情的消息大大回暖了投资者对美国经济活动恢复的担忧，他们对美元的看法自然恶化，所以本周美元略有走软。美元周一周二跌幅不大，周三周四小幅下跌，所以总体跌幅相对有限。

事实上，疫情可能只会影响人们的心理，并不总是有利可图的空美元，或者疫情有利可图的空美元必须得到其他条件的配合。随着疫情的延长，很多人已经麻木了，所以对心态的影响其实会稍微减弱。另外，美国疫情数量的增加实际上与检测数量的增加有关，这实际上意味着投资者可以稍微淡化疫情数量增加的影响，除非数量的增加确实令人担忧。由于这些原因，虽然美国疫情明显反弹，但本周美元确实下跌，但并没有过度下跌。

此外，决定美元走势的因素也存在矛盾。比如疫情过度恶化，市场就会有机会走向反面，因为这个时候美元的对冲功能相对更被看重，美元不会下跌，但很有可能走强。只有当疫情恶化的程度大致可控时，这种恶化才更有可能被投资者视为获利空。

就目前情况而言，属于“疫情使空美元受益”阶段，即疫情没有引起大恐慌。

根据美国联邦储备委员会(Federal Reserve)周三发布的6月会议纪要，美联储认为，由于美国正试图从疫情中复苏，经济将需要“一段时间”的货币政策支持。上述“一段时间”被大多数投资者理解为“若干年”。

会议纪要参考6月9-10日美联储政策会议纪要。在那次利率会议上，美联储原地踏步，即保持利率不变，没有在量化政策上采取任何新措施。然而，美联储就限制债券收益率和加强对未来政策制定的指导进行了深入讨论。

根据上述会议纪要，与会者指出，“目前的货币政策立场仍然是恰当的”。会议纪要指出，要“在一段时间内实施高度宽松的货币政策”，并表示要明确实施这一政策的条件。出席会议的大多数成员表示，联邦公开市场委员会(fomc)应就“联邦基金利率”的路径传达更明确、更具前瞻性的指导，并就购买国债和机构抵押贷款支持证券提供更清晰的信息，以获得更多关于这一路径的信息。"

除利率外，联邦公开市场委员会还宣布了对多个数据点的预期。美联储(Federal Reserve)预测，2020年美国国内生产总值(gdp)将收缩6.5%，2021年增长5%，2022年增长3.5%。

此外，会议纪要还显示，大多数与会者认为，经济前景仍存在许多不确定性和相当大的风险。尽管2020年的前景相对光明，但官员们指出，国会为家庭、企业、州和地方政府提供的财政援助“可能会证明是不够的”。

总的来说，这次会议的记录对空美元有利，因为它的味道显然是温和的。另一个稳健的证据是，美国总统特朗普突然称赞美联储主席鲍威尔。

由于本周五是国庆节(独立日)的第一天，美国市场和政府机构提前一天休息或放假，所以6月份的非农报告提前一天发布，并于北京时间周四晚上发布。

根据相关机构的问卷调查报告，市场参与者目前预计6月份非农行业将在5月份增加约250万人的基础上增加300万人，失业率预计将小幅降至12.3%，平均时薪环比下降0.5%。

众所周知，在疫情的沉重压力下，许多国家的企业或政府机构都被迫休假。这些人虽然不再上班，但工作岗位还是保留着，不可避免的会导致一些统计上的错误。

周三，美国6月adp私人岗位增加236.9万，弱于预期。但5月份的数据从此前公布的“大幅减少276万”大幅修正为“激增306.5万”。周三大幅波动的adp数据可能意味着疫情下的就业形势很难估计，也自然意味着周四发布的6月非农就业人数数据的预测值可能不可靠。

除了未公布的6月非农数据和周三公布的6月adp数据，本周公布的经济指标总体良好。欧洲数据公司markit公布的6月份美国制造业最终pmi为49.8%，基本符合预期。