「经济」一笔投资亏损11亿，业绩连续三年下滑，这家80后、90后熟悉的药企怎么

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直到今天，“蓝瓶钙”和“封面中封面”的广告依然是很多80后、90后的集体记忆，哈药集团的名字也随着广告一起出现。

而哈尔滨医药集团的子公司哈尔滨医药股份有限公司，近几年发展并不尽如人意。2017年至2019年，公司归属于母公司的净利润连续三年下降。

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6月21日，哈尔滨制药有限公司宣布，该公司投资的美国保健品公司gnc控股有限公司(中文名称为“健安喜”，以下简称“gnc”)亏损逾11亿元。

在众多药股屡创新高的背景下，哈尔滨药业股份有限公司股价在22日和23日连续两天下跌。截至23日收盘，最新股价为3.41元，今年下跌10%，最新市值为85亿元。

投资美国保健品公司损失超过11亿元

从一个电商平台上可以看到，gnc的产品线非常丰富，针对不同用户的需求，涉及十几种产品类型，比如儿童营养、孕妇营养、睡眠改善、体重管理等。产品价格范围从100元到几千元不等。与哈尔滨制药有限公司的“盖中盖”等原产品相比，gnc品牌产品在高端市场占据主导地位。

然而，疫情给哈尔滨制药有限公司带来了巨大的损失..

6月21日晚，哈尔滨药业股份有限公司宣布，截至2019年2月13日，公司已分三次向gnc支付总额2.995亿美元，认购其发行的299950股可转换优先股。近日，公司接到gnc业绩下滑、债务延期的通知，此次投资已造成11.65亿元的损失。

公告称，受新冠肺炎肺炎影响，gnc 2020年第一季度经营业绩大幅下滑。截至2020年5月6日，美国和加拿大约40%(即1300家)的gnc门店暂时关闭，部分门店未来可能会永久关闭。

今年第一季度，gnc收入约4.73亿美元，同比下降16.3%；毛利约为1.37亿美元，同比下降32.7%。也不排除gnc未来经营业绩继续下滑可能性。

哈尔滨医药股份有限公司指出，2020年6月15日，gnc发布了延期偿债公告。Gnc已与相关贷款人达成协议，将部分未偿贷款的到期日推迟至2020年6月30日。过期的gnc可能面临不能再次延期的风险。Gnc表示，将继续寻求解决债务的方法。

哈尔滨医药股份有限公司表示，该公司对gnc优先股的投资总额约为20.63亿元人民币。截至2020年3月31日，账面价值约为8.98亿元，其他因公允价值变动累计的综合收益损失约为11.65亿元。截至2020年3月31日，累计应收股利约1.714亿元。其中2018年、2019年和2020年第一季度分别约为644.38万元、1.3亿元和3453.41万元。上述部分或全部应收股息可能无法收回。

绩效连续三年下降

6月11日，哈尔滨医药股份有限公司宣布，公司副总经理高磊因个人原因辞职，辞职后未在公司担任任何其他职务。根据数据，高磊担任副总经理的时间应该是2018年9月13日至2020年10月25日。

高磊辞职前，哈尔滨医药股份有限公司2019年度报告显示，截至2020年3月31日，刘邦民、、周兴、魏四位副总经理已离职，其中离职原因除外均为个人原因，刘邦民仅任职19天。

近年来，哈尔滨药业股份有限公司日子不好过。哈尔滨医药股份有限公司披露，2019年财务报告显示，公司实现营业收入118.24亿元，同比增长9.35%；净利润5600万元，同比下降83.88%。哈尔滨医药股份有限公司净利润连续三年下降。2017年至2018年，哈尔滨医药股份有限公司净利润分别下降48.36%和14.95%。

从产品类别来看，2019年哈药一半以上的产品都出现了下滑。其中，抗感染产品、感冒药产品、心脑血管产品、消化系统产品和抗肿瘤产品分别实现收入10.04亿元、4.18亿元、3.55亿元、1.72亿元和8800万元，分别下降19.14%、16.38%、27.9%、13.17%和0.9%。【/S2/】2019年，哈尔滨制药有限公司仅增加了营养补充剂等产品的收入[/s2/】。营养补剂收入12.73亿元，同比增长17.54%，其他产品收入4600万元，同比增长10.3%。

根据2019年年报，哈尔滨药业股份有限公司主要产品销量全面下滑。其中，复方葡萄糖酸钙口服液、阿西莫林胶囊、葡萄糖酸锌口服液、双黄连口服液销量同比分别下降11.05%、16.1%、12.21%和18.3%。

图片来源:哈尔滨医药集团官网

此外，这种下降趋势一直持续到2020年。今年第一季度，哈尔滨药业股份有限公司处于亏损状态。不仅收入和净利润分别下降6.11%和28.58%，经营活动现金流入也从去年同期的8.38亿元下降到6.45亿元。

对此，哈尔滨医药股份有限公司回应称，疫情期间，零售端各终端店经营周期缩短，营业时间减少，与疫情相关的治疗领域药品被限制或禁用，终端客户数量减少。受上述影响，公司毛利率高品种销售收入下降，场外整体业务收入也较去年同期下降；各医疗终端的医疗资源集中在帮助新冠肺炎疫情。医疗端非抗疫科室数量减少，医疗端整体常规业务收入明显下降。由于上述影响，公司处方药业务经营收入同比下降；与此同时，在一系列政策的影响下，如以量入为出、控制医疗保险成本、通过谈论中国品种来降低药品价格等，空药品的利润有所收窄，公司药品批发业务的毛利在第一季度下降，导致公司净利润下降。

曾经“大规模广告轰炸+名人代言”的模式，因为见效快，吸引了无数药企效仿。

但“哈药模式”忽略了R&D和产品差异化，用烧钱营销来维持收入。一旦营销成本降低，公司业绩马上就会下降。

这是一个可怕的困境:烧钱，早晚会死，不烧钱，马上就死。

近年来，随着广告营销模式效果越来越差，忽视研发的哈尔滨制药有限公司尝到了苦果。

2017年至2019年，哈尔滨医药股份有限公司R&D费用分别为1.42亿元、1.37亿元和1.25亿元，逐年下降。近期股价屡创新高的恒瑞医药，同期研发支出17.59亿元、26.7亿元、38.96亿元。

数据来源:风

此外，哈尔滨医药股份有限公司2019年销售成本为8.6亿元，同比增长39%。

(本文仅供参考，不构成投资建议，操作风险自负)

全国商报综合海外网、央视新闻、人民网