「经济」国内聚酰胺新材料领先企业聚合顺上市 夯实产能引领升级

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6月18日，聚顺(605166，sh)在上海证券交易所正式上市，共发行7888.7万股，发行价7.05元/股，市盈率22.97倍。

聚顺成立于2013年，主要从事聚酰胺6芯片的研究、开发、生产和销售。尼龙是一种重要的化学合成材料，聚酰胺6是我国使用最广泛、比例最高的尼龙。聚酰胺6切片广泛应用于尼龙纤维(包括民用纤维和工业纤维)、工程塑料和薄膜制造，是尼龙工业中连接化工原料和下游应用的中间体。

到目前为止，公司的主要产品包括尼龙纤维级、工程塑料级和薄膜级。截至2019年底，产能约为20万吨/年，在国内聚酰胺6切片市场享有较高的品牌声誉。

招股书显示，2016-2019年，聚和顺实现营业收入8.61亿元、13.02亿元、20.25亿元、24.26亿元，同期实现净利润3396.73万元、6144.78万元、9618.02万元、1亿元，呈现高速增长态势。

聚焦R&D创新

长期以来，国内尼龙6聚合行业在低端产品市场上竞争激烈，而国内高端产品供应不足，主要依靠进口。

鉴于此，聚顺自成立以来一直定位于高端尼龙6切片市场，采用德国制造的尼龙6切片制造设备和技术，并与北京三联鸿普新合成纤维技术服务有限公司签订了配套聚合设备供货合同，建成了先进的生产设备体系，为公司业务的快速发展奠定了硬件基础。

同时，公司主要技术人员深入参与生产设备和关键环节的设计和实施，将工艺技术与生产设备有机结合，确保公司能够在先进设备体系的基础上充分发挥其创新技术和加工工艺，实现高质量、高稳定性、柔性的生产设计。

此外，公司还专门成立了技术研发中心，其核心技术人员经验丰富，技术熟练，能够很好地掌握进口设备的生产加工诀窍，以较低的运营成本实现高标准的产品生产。

在R&D团队建设方面，通过引进专业技术人才和完善R&D激励机制，不断强化R&D体系。截至2019年12月31日，公司拥有50名R&D员工。

其中，R&D中心主任毛新华先生曾担任中国化纤工业协会标准化委员会主任。承担并完成多项国家和省级技术创新项目，主持开发多项国内先进新技术、新工艺、新产品。整个R&D团队拥有多年在R&D生产尼龙6聚合工艺的经验，为新产品的研发提供技术支持。

截至2019年12月底，公司拥有专利24项，其中发明专利3项。从2017年到2019年，公司在R&D企业内部组织了16个新产品和新工艺项目，其中8个项目被列入省级新产品R&D项目，共开发了16个新产品和新工艺，特别是全消光尼龙6切片R&D成功后，公司成为中国少数几个生产全消光产品的企业之一。

未来，企业将重点发展半芳香族尼龙、长碳链尼龙、替代尼龙66、尼龙6与尼龙66共聚、尼龙66与尼龙6共聚等特种尼龙新材料，在开发传统产品新应用领域的基础上，兼顾军工、航空空航天、高铁、3d打印、汽车关键零部件等新材料，保持企业的研究方向。通过不断的创新和研究，我们可以生产高端产品，提供优质服务，开发和积累优质客户。

公司从高端产品起家。当国内高端市场高度依赖进口时，它制定了进口替代发展战略。凭借产品在质量、稳定性等诸多方面的优势，在众多知名下游客户中成功取代进口产品，帮助公司迅速站稳脚跟，树立了品牌声誉和行业影响力。

在此基础上，通过对产品的不断改进和研究，依托先进的生产设备和生产技术，公司成功开发出一批具有较高行业认可度的高端差异化尼龙车型。

目前，公司产品涉及尼龙纤维级、工程塑料级、薄膜级等多个系列。公司开发的一系列产品经过客户试用后得到了高度评价，其性能、稳定性等特点得到了客户的认可，这也是报告期内公司业绩快速增长的重要原因，是公司实施差异化竞争战略的有力保障。

与行业内其他产业链较长的企业相比，公司以尼龙聚合为主，产品全部流入市场，因此建立独立的营销网络和客户资源体系尤为重要。

公司成立前，实际控制人已经深入尼龙6贸易行业多年，有着深厚的下游营销网络和客户资源积累。在达到生产之前，公司已经开始建立自己的营销体系，相当有效，并成功获得了许多企业的试用机会，为公司的发展奠定了基础。

在随后的开发过程中，公司产品的定位与众多主流客户相匹配，并与他们建立了稳定的业务关系。在这个过程中，随着行业的整体提升，行业各个环节的产能不断扩大，公司产品的市场需求进一步增加，实现了与客户的共同成长。

到目前为止，公司已经建立了比较完整的营销体系和客户管理体系。公司营销网络以华东为中心，辐射南北。同时，公司积极重视国际市场布局，成立了国际销售部。其产品远销欧洲、南美、大洋洲、东亚等地区。

公司目前的核心技术主要包括生产设备和聚合技术、定制化柔性生产设计和自主研发的产品配方。

在生产设备和聚合技术方面，公司在成立之初成功引进并应用了伍德沃·杜弗兰公司的先进聚合装置及相应的生产技术，辅以浙江大学控制的dcs集散控制系统，实现了生产环节的智能化、精细化管理。

竞争优势明显

中国尼龙6切片行业常规产品产能迅速扩大，行业竞争日趋激烈。随着智能制造、新能源、绿色环保等国家战略的逐步推进，国家通过节能减排、限制高能耗等行业标准，不断引导行业向技术、品牌、产品附加值等高水平良性竞争态势发展。

随着行业竞争的不断深入，具有行业知名度和相应R&D规模实力的企业可以建立自己的竞争优势，摆脱低成本竞争局面，实现差异化竞争战略，最终获得可持续发展的能力。

目前，中国尼龙6切片行业呈现出相对明显的转型升级趋势。行业内的企业可以分为两个层次。第一个层次是国内少数企业通过自主研发和技术吸收消化，自主开发出一批具有自主知识产权的尼龙6切片产品，在国内高端市场和国际市场上具有一定的竞争力。

第二层次，以中小型尼龙6切片企业或前期投资企业为主。这些企业技术水平低，设备面临升级压力。产品主要集中在中低端，利润率低，市场竞争激烈。

在这样的背景下，聚顺经过多年的积累，产品质量比普通尼龙6切片企业更高，与高端进口产品相比具有一定的竞争力。属于尼龙6切片行业一级企业，位于行业上游水平。

结合市场需求，公司积极立足R&D，生产和销售高性能尼龙6切片，使公司成功占领了国内这一领域快速发展的市场，约有一半的产品达到了进口替代的效果。

2016年至2019年，尼龙6切片实际产量分别为8.49万吨、9.6万吨、12.94万吨和19.42万吨。据中国化纤行业协会和中国纤维网统计，2016年、2017年和2018年，公司尼龙6切片产品国内市场份额约为3%~4%。考虑到目前行业产能最高的一些企业(如美达等)生产尼龙6切片的情况。)对于自己使用来说相对较高，公司在产品进入市场方面处于行业前列。

2019年底，公司设计生产能力将达到20万吨，预计2020年生产规模仍将扩大，届时公司的市场份额将进一步增加。

招股书显示，聚顺此次计划融资4.72亿元，将投资3.83亿元的年产10万吨聚酰胺6芯片生产项目、5908.17万元的R&D中心建设项目、8500万元的银行贷款和补充营运资金。

国内替代需求增加

近年来，中国出台了一系列产业政策，鼓励产业发展。工业和信息化部2013年2月发布的《产业结构调整目录(2011年版)》(2013年修订版)指出，要鼓励发展智能化、超仿真等差异化，生产功能性聚酯(pet)和纤维(仅限东部地区技术改造)，生产腈纶、锦纶、氨纶、粘胶等其他化纤品种，生产功能性改性纤维。

工业和信息化部2016年9月和2017年2月发布的《纺织工业发展规划(2016~2020年)》和《工业纺织工业十三五规划发展指导意见》分别对尼龙工业的发展和转型提出了更高的要求，明确了多改性技术和工程专用模块及其组合平台的发展，以实现聚酯、尼龙等通用纤维的高效柔性和功能化为重点发展领域。

2018年，中国尼龙6切片产量和表观消费量分别达到321万吨和348.9万吨，复合增长率分别为14.11%和9.80%。

目前国内尼龙6切片主要用于尼龙纤维、工程塑料和薄膜。2016年尼龙6切片在尼龙纤维中的应用总量占81%，占主导地位。尼龙纤维是过去尼龙需求增长的主要原因，预计未来将保持稳定的上升趋势。

同时，近年来我国尼龙6工程塑料消费年均增速一直保持在10%以上，但总体来看，2016年我国尼龙6工程塑料及薄膜消费仅占20%不到，而西欧、美国、日本等国家占50%以上，差距仍然很大。

随着汽车工业和高速铁路的快速发展，零部件国产化的加速和尼龙薄膜的进一步普及，尼龙6工程塑料和薄膜的消费量预计将大幅增加，从而带动尼龙需求的快速增长。

同时，随着我国尼龙6切片行业的发展，新企业在产品质量和稳定性方面具有明显优势。国内一些高端企业的产品与进口高端产品的差距明显缩小，部分产品被进口替代。预计未来尼龙6切片出口销量将进一步增加。

进入21世纪后，特别是近年来，我国尼龙行业的生产工艺和技术取得了快速发展，行业内新投资的生产线设备和技术水平较高。

与此同时，产业规模经济日益突出，产业集中度提高。随着尼龙6聚合技术的明显进步，日产100~200吨的聚合装置相继出现，生产开始向规模化、低消耗、高质量发展。目前，行业内主要生产企业产能已达到10万吨/年以上，国内尼龙6切片生产具有明显的区域分布，主要集中在江浙闽地区，产业集中度不断提高。正文/沈巍