「经济」“六个核桃”要卖“红牛”，公司股价连拉2个涨停，尴尬的是……

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9月2日，植物蛋白饮料品牌“六个核桃”的母公司阳原饮料(603156.sh)宣布其孙子公司获得泰国腾讯集团授权，获得红牛安耐吉饮料系列产品经销商资格，在长江以北独家经销红牛安耐吉饮料。

受此消息影响，阳原饮料从2日开始连续两天获得涨停，股价报28.68元/股，公司最新市值363亿元。

图片来源:风

尴尬，这一切都发生在阳原饮料发布澄清公告的时候。9月3日晚，公司宣布红牛安耐吉目前占全国红牛市场5%左右，公司的分布有地域限制，所以份额比较小。同时，这种合作还处于发展的初级阶段，市场拓展活动存在一定的不确定性。【/s2/】预计不会对公司2020年的经营业绩产生重大影响。

“红牛安南吉”与“红牛”的区别

公司发布了两次澄清公告

9月2日，阳原饮料在其总部召开动员大会，宣布正式开始接管长江以北泰国腾讯旗下红牛阿纳吉的运营权。

在这种背景下，9月2日，阳原饮料开盘几分钟后股价就上涨了。

2日晚，阳原饮料发布澄清公告，恢复了公司与红牛相关的具体情况。

阳原饮料表示，公司的市场调研数据显示，目前市场上有三种红牛产品，分别是红牛维生素功能饮料、红牛维生素风味饮料和红牛安耐吉饮料。各种红牛产品销售情况如下:

1.红牛维生素功能饮料:红牛维生素功能饮料主要在中国市场销售，目前占红牛产品国内市场份额的85%左右。销量排名前五的地区分别是华南、华东、西北、东北、西南。

2.红牛维生素风味饮料:自2019年10月进入中国市场，目前已占据红牛产品国内市场份额的10%左右。主要销售区域有:华南、华东、西北、东北等。

3。红牛安南吉饮料:2019年5月开始在中国生产。目前，该产品约占红牛产品国内市场份额的5%。今年通过新的合作伙伴从新的渠道分发。

右边是红牛安乃近饮料配阳原饮料布局(视频截图)

目前，红牛维生素功能饮料由红牛能量饮料有限公司生产和销售，红牛维生素风味饮料和红牛安耐吉饮料的商标所有权属于天思医疗保健有限公司..

在这次合作中，公司经销的产品是红牛安耐吉饮料产品。天思医疗保健有限公司授权广州耀能饮料有限公司负责国内运营，广州耀尊饮料(上海)有限公司授权其合法生产的红牛安耐基饮料，鹰潭市耀尊饮料(上海)有限公司授权的孙子公司鹰潭智耐基饮料有限公司的红牛安耐基饮料产品经销商资格，在长江以北独家经销红牛安耐基饮料。

目前，红牛的商标归属仍存在争议。一审判决驳回红牛能量饮料有限公司商标权属纠纷的全部诉讼请求，案件尚未审结。

阳原饮料最后声明，本次合作公司经销的产品为红牛安耐吉饮料系列产品，其他两款红牛产品不涉及。由于红牛安纳吉饮料市场份额较小，且本次合作仍处于起步阶段，市场拓展活动存在一定的不确定性，预计不会对公司2020年的经营业绩产生重大影响。

但9月3日上午，阳原饮品延续了前一天的涨停，以28.68元/股的涨停开盘。

于是，9月3日晚，阳原饮料再次发布澄清公告，与前一条类似。

绩效高度依赖于“六个核桃”

2020年上半年，阳原饮料实现营收17.84亿元，净利润7.07亿元，非净利润5.3亿元；与2019年同期相比，当期收入下降48.40%，扣除后净利润也下降48.29%。

图片来源:阳原饮料2020年半年报

至于营业收入变化的原因，阳原饮料在半年报中解释，主要原因是春节前和新型冠状病毒疫情导致公司市场需求下降。具体来说:

(1)公司主要销售季节为中秋节、春节，春节旺季销量最集中在春节前45天左右。但春节的具体时间早晚不同，会导致每年春节旺季收入分配不同，进而影响每年的销售收入和净利润。具体到报告期，由于2020年春节1月25日比2019年春节2月5日提前11天，公司2019年春节旺季的销售收入更多地体现在2019年，导致报告期销售收入同比下降。

(2)晚餐和走亲访友是公司产品的主要消费场景。报告期内，受新型冠状病毒疫情影响，消费者减少甚至取消聚餐和探亲访友，导致报告期内公司产品市场需求下降，销售收入同比下降。

事实上，自2019年第一季度以来，除了2019年第四季度，阳原饮料的收入已经连续几个季度下降。与2018年相比，2020年上半年阳原饮料的收入仅为2018年同期的40%左右。

【/s2/】根据阳原饮料2019年年报数据，公司的收入非常依赖核桃乳的销售(约占公司总收入的98%)，所以不难理解阳原饮料希望有新产品帮助业绩提升。

图片来源:阳原饮料2019年年报

据《证券时报》报道，“安耐吉红牛”被卖作羊源饮料。中国食品行业分析师朱表示，阳原在长江以北的渠道非常强大，客户粘性也非常高。【/s2/】但现在的关键问题是，安纳吉的口味比较硬，配方短期内解决不了。所以短期来看会对阳原的表现有所帮助，但长期来看，安耐吉的回购率不尽人意。

(本文仅供参考，不构成投资建议，操作风险自负)

编辑|李

全国商报综合版

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